Český statistický úřad v úterý zveřejnil míru inflace za únor 2025. Stejně jako v lednu je meziroční míra inflace je shodná s odhadem, který ČSÚ publikoval 5. března.
- Meziroční míra inflace se z lednových 2,8 % mírně snížila na 2,7 % na pětiměsíčním minimum.
- Únorová meziměsíční inflace činí 0,2 %.
- Tahounem inflace zůstávají ceny služeb, které se meziročně zvýšily stejně jako v lednu o 4,7 %.
- Rychlost růstu cen zboží se z lednových a prosincových 1,7 %, snížila na 1,4 %.
Dlouhodobý vývoj meziroční míry inflace:
Struktura míry inflace
Ceny základního zboží a služeb došlo meziročně k následujícím změnám:
- Bydlení: elektřina stejně snížila o -4,8 % % (v lednu -4,7 %), plyn pokles o 7,9 % (v lednu pokles o 7,7 %), vodné stejně jako v lednu 4,2 %, stočné stejně jako v lednu +3,7 %
- Nájemné + 6,7 % (v lednu +6,6 %), imputované nájemné +3,1 % (v lednu + 2,9 %), které se zvýšilo hlavně díky růstu cen nemovitostí.
- Vybrané potraviny: ceny vajec +18,6 % (v lednu +24,7 %), másla +41,6 % (v lednu +40,5 %), ovoce +7,4 % (v lednu +5,9 %) a čokolády a čokoládových výrobků +30,5 % (v lednu +27,8 %).
- Stravovací služby +4,9 % (v lednu + 5,2 %), ubytovací služby stejně jako v lednu o +8,7 %.
Názor ČNB na vývoj míry inflace
ČNB signalizuje možnost nesnížení úrokových sazeb na nejbližším zasedání bankovní rady. Jakub Matějů, náměstek ředitele pověřený řízením sekce měnové výslovně uvádí:
„Setrvačnost růstu cen služeb nadále představuje riziko pro stabilizaci inflace blízko cíle a potvrzuje vhodnost opatrného přístupu k uvolňování měnové politiky.“
ČNB by měla ve snižování úrokových sazeb pokračovat
Ekonomika Spojených států prozatím vykazuje růst. Vzhledem ke stávající ekonomické politice a přetrvávající zvýšené inflaci lze předpokládat, že Fed zaujme jestřábí postoj a s případným dalším snižováním úrokových sazeb bude vyčkávat, a to i za situace, kdy by nastala mírná recese, kterou nelze vyloučit. Další otázkou zůstává nepředvídatelnost americké celní politiky, která má potenciál výrazně ovlivnit globální ekonomiku.
Spolu s tím Evropská centrální banka (ECB) snížila na svém zasedání 6. března 2025 všechny tři základní úrokové sazby o 25 bazických bodů. Zároveň revidovala své projekce hospodářského růstu směrem dolů. Pro rok 2025 očekává růst HDP o 0,9 % (původně 1,1 %), pro rok 2026 pak o 1,2 % a pro rok 2027 o 1,3 %. Vzhledem k tomu, že dle analýzy MMF je slabý vývoj ekonomiky způsobeno segmentovanými trhy zboží a služeb, měla by ECB ve snižování úrokových sazeb pokračovat. Další vývoj bude z velké části záviset na životnosti navrženého německého ekonomického balíčku.
I kdyby se inflace v České republice dlouhodobě pohybovala poblíž horní hranice tolerančního pásma, měl by být slabý vývoj ekonomiky prioritou, a to zejména proto, že míra nezaměstnanosti v ČR vystoupala na nejvyšší úroveň za téměř osm let. Evropská banka pro obnovu a rozvoj (EBRD) nedávno zhoršila odhad letošního růstu české ekonomiky na 1,9 %, přičemž pesimističtější výhled představil i MMF. Tento pokles odráží širší trend zpomalování růstu ve střední Evropě, který je důsledkem obchodními nejistotami a oslabením průmyslové výroby.
Vzhledem k výrazně exportní povaze české ekonomiky je její vývoj úzce provázán s hospodářskou situací okolních států. Nejen, že je silně závislá na výkonnosti německé ekonomiky, ale v případě zavedení cel ze strany Spojených států vůči EU by Česká republika patřila k nejvíce postiženým zemím.
Současná měnová politika ČNB zůstává příliš restriktivní navzdory ekonomickým výzvám. ČNB by měla pokračovat ve snižování úrokových sazeb na svém nadcházejícím zasedání za dva týdny a udržet tento cyklus uvolňování i v následujících jednáních, aby adekvátně podpořila hospodářské oživení a řešila rostoucí obavy z nezaměstnanosti.
🇬🇧February 2025: Inflation in the Czech Republic Decreased Slightly Again
The Czech Statistical Office published the inflation rate for February 2025 on Tuesday. As in January, the year-on-year inflation rate matches the estimate published by the CSO on March 5.
- Year-on-year inflation rate slightly decreased from January’s 2.8% to a five-month low of 2.7%
- Month-on-month inflation in February was 0.2%.
- Service prices remain the main driver of inflation, increasing year-on-year by 4.7%, the same as in January.
- The growth rate of goods prices decreased from January and December’s 1.7% to 1.4%.
Long-term Development of Year-on-Year Inflation Rate
Inflation Rate Structure
Year-on-year changes in prices of basic goods and services:
- Housing: Electricity decreased by -4.8% (in January -4.7%), gas decreased by 7.9% (in January a decrease of 7.7%), water supply remained the same as in January at 4.2%, sewage remained the same as in January at +3.7%
- Rent +6.7% (in January +6.6%), imputed rent +3.1% (in January +2.9%), which increased mainly due to rising real estate prices.
- Selected foods: Eggs +18.6% (in January +24.7%), butter +41.6% (in January +40.5%), fruit +7.4% (in December +5.9%), and chocolate and chocolate products +30.5% (in January +27.8%).
- Food service +4.9% (in January +5.2%), accommodation services remained the same as in January at +8.7%.
The CNB’s View on Inflation Development
The Czech National Bank’s perspective signals a possibility of not reducing interest rates at the upcoming board meeting. Jakub Matějů, Deputy Executive Director in charge of the Monetary Department explicitly states:
„Inertia in services inflation continues to pose a risk to the stabilisation of inflation close to the target and confirms that the cautious approach to easing monetary policy is appropriate.“
The CNB Should Continue Lowering Interest Rates
The United States economy continues to growth. Given the current economic policy and persistently elevated inflation, it can be expected that the Fed will take a hawkish stance and postpone any further interest rate cuts, even in a situation where a mild recession might occur – which cannot be ruled out. Another uncertainty arises from the unpredictability of U.S. tariff policy, which could significantly impact the global economy.
Meanwhile, the European Central Bank (ECB) lowered all three key interest rates by 25 basis points at its meeting on March 6, 2025. Simultaneously, it revised its economic growth projections downward. For 2025, it expects GDP growth of 0.9% (originally 1.1%), 1.2% for 2026, and 1.3% for 2027. According to the IMF analysis, the weak economic development is driven by fragmented markets for goods and services, the ECB should continue to lower interest rates. Future developments will largely depend on the viability of the proposed German economic package.
Even if inflation in the Czech Republic remains near the upper tolerance band for an extended period, the weak economic development should be a priority, especially since the unemployment rate in the Czech Republic has climbed to its highest level in almost eight years. The European Bank for Reconstruction and Development (EBRD) recently lowered its estimate of this year’s Czech economic growth to 1.9%, with the IMF also presenting a more pessimistic outlook. This decline reflects a broader trend of slowing growth accross Central Europe, resulting from trade uncertainties and weakening industrial production.
Given the strongly export-oriented nature of the Czech economy, its development is closely linked to the economic situation in neighboring countries. Not only is it heavily dependent on the performance of the German economy, but would also be among the most severely impacted countries if the United States imposes tariffs on the EU.
The Czech National Bank’s current monetary policy remains overly restrictive despite economic challenges. The CNB should proceed with interest rate reductions at their upcoming meeting in two weeks and maintain this easing cycle in subsequent sessions to adequately support economic recovery and address rising unemployment concerns.
