V souladu s většinovým očekáváním ponechala Bankovní rada České národní banky (ČNB) po jejich ročním snižování úrokové sazby beze změny. Dvoutýdenní repo sazba zůstává na 4 %, diskontní sazba na 3 % a lombardní sazba na 5 %.
Pro tento krok hlasovalo pět členů bankovní rady ČNB, dva hlasovali pro pokračování snižování úrokových sazeb. Hlavním důvodem rozhodnutí jsou převládají rizika zvýšení inflace, který by se ani v roce 2026 neměla vrátit na cílovou 2% úroveň. Zde se obává pokračování růstu cen služeb, vysoké výdaje veřejného sektoru a vývoj cen komodit na světových trzích. Další nejistou vidí v krocích zvoleného prezidenta Spojených států Donalda Trumpa.
Tempo růstu české ekonomiky je pomalé a bez ohledu na obecně stagnující ekonomiky eurozóny v čele s Německem se ČNB rozhodlo pro tento jestřábí krok. ČNB se tak více přibližuje strategii Fedu než Evropské centrální bance.
Fed 18. prosince sice stejně jako ECB snížil úrokové sazby o 0,25 %, avšak zároveň naznačil jestřábí postoj, že v příštím roce bude při snižování sazeb postupovat polovičním tempem, než se předpokládalo. Je pravděpodobné, že včerejší výstupy ze zasedání Fedu vzala bankovní rada v úvahu. V rozhodnutí se výslovně uvádí:
„Bankovní rada bude také sledovat kroky klíčových zahraničních centrálních bank a geopolitické události“
Snad české ekonomice alespoň trochu pomůže rozhodnutí Evropské centrální banky, která 12. prosince snížila úrokové sazby o 0,25 % a proměnila se v holubici. Z prohlášení ECB totiž vypadla zmínka, že je odhodlána udržovat měnovou politiku dostatečně přísnou, aby zajistila trvalý návrat inflace ke stanovenému 2% cíli.
Doufejme, že bankovní rada ČNB se na nejbližším zasedání, které proběhne 6. února 2025, vrátí ke snižování úrokových sazeb. Guvernér Michl uvedl, že ČNB si před dalším zasedáním ponechává všechny možnosti otevřené. V té době bude mít k dispozici prosincovou míru inflace a předběžný odhad lednové inflace od ČSÚ, který bude zveřejněn 6. února ráno. Konečné údaje o lednové inflaci ČSÚ publikuje až 12. února.
I když úrokové sazby ČNB nemají výrazný dopad na úrokové sazby hypoték, její dnešní rozhodnutí může komerčním bankám sloužit jako ideální výmluva pro zpomalení snižování úrokových sazeb hypoték. Snad k tomu nedojde.
CNB Bank Board Pauses Interest Rate Cuts
In line with market consensus, the Czech National Bank (CNB) Bank Board kept interest rates unchanged after a year of rate cuts. The two-week repo rate remains at 4%, the discount rate at 3%, and the Lombard rate at 5%.
Five members of the CNB Bank Board voted in favor of this decision, while two members voted to continue with rate cuts. The main reason for the decision lies in prevailing inflation risks, with inflation not expected to return to the 2% target even in 2026. The Board expressed concerns about continued growth in service prices, high public sector spending, and commodity price developments in global markets. Additionally, the board perceives further uncertainty in the actions of the U.S. President-elect Donald Trump.
Despite slow Czech economic growth and generally stagnating Eurozone economies led by Germany, the CNB opted for this hawkish move. The CNB is thus aligning more closely with the Fed’s strategy rather than that of the European Central Bank.
While the Fed cut interest rates by 0.25% on December 18, like the ECB on December 12, the Fed at the same time signaled a hawkish stance, indicating that next year it would reduce rates at half the pace previously anticipated. It is likely that the ČNB board took the Fed’s recent meeting outcomes into account. The decision explicitly states:The decision explicitly states:
„The Bank Board will also monitor the actions of key foreign central banks and geopolitical events“
The Czech economy might find some relief in the European Central Bank’s decision from December 12, when it turned dovish and cut interest rates by 0.25%. The ECB’s statement notably omitted its previous commitment to maintaining sufficiently restrictive monetary policy to ensure inflation’s sustainable return to the 2% target.
Let’s hope the CNB Bank Board will resume interest rate cuts at its next meeting on February 6, 2025. Governor Michl stated that the CNB is keeping all options open before the next meeting. By then, the Board will have access to December’s inflation rate and the preliminary January inflation estimate from the Czech Statistical Office, which will be released on the morning of February 6. The final January inflation figures will be published on February 12.
Although the CNB’s interest rates don’t significantly impact mortgage rates, today’s decision might serve as an ideal excuse for commercial banks to slow down mortgage rate reductions. Let’s hope this doesn’t occur.
