Červen 2025: inflace se zrychlila na 2,9 %

Český statistický úřad zveřejnil ve čtvrtek 10. 7. 2025 míru inflace za červen 2025. I nadále se skutečná hodnota shoduje o odhadem zveřejněným o týden dříve. 

• Meziroční míra inflace je v souladu s očekáváním těsně pod 3% hranicí tolerančního pásma ČNB. Z květnových 2,4 % se zvýšila na červnových 2,9 %. 
• Járová inflace zůstala beze změny 3,0 %
• Hodnota je o 0,1 p.b. vyšší, než očekávali analytici i ČNB 
• Hlavním důvodem zrychlení inflace je růstu cen zboží, kterýá se z květnových 0,9 % zvýšila na 1,6 %. Zároveň se zmenšil meziroční pokles cen energií,meziroční růst cen potravin se naopak zvýšil. Tahounem inflace nadále zůstávají služby, jejichž ceny se v červnu meziročně zvýšily o 5,0 % (v květnu 4,9 %).
• V tolerančním pásmu ČNB se míra inflace udržuje díky poklesu cen energií. Bez jejich poklesu by míra inflace činila 4,1 %, ve srovnání s květnem jde o zvýšení o 0,4 %. Horní hranice tolerančního pásma ČNB je 3,0 %.
• Červnová meziměsíční inflace činí 0,3 % (v květnu činila +0,5 %).
• Harmonizovaný index spotřebitelských cen dle metodiky Eurostatu (HICP) se z květnových 2,3 % zvýšil na 2,8 % a udržel se o 0,1 % pod inflací dle metodiky ČSÚ.

Struktura míry inflace

• Bydlení: elektřina snížila o 4,8 % (v květnu o 4,6 %), plyn poklesl o 7,8 % (v květnu pokles o 8,4 %), vodné je od ledna meziročně na hodnotě +4,2 %, růst ceny stočného se udržuje na +3,7% 
• Nájemné + 6,3 % (v květnu +5,7 %), imputované nájemné + 4,9 % (v květnu +4,6 %), jeho růst se i nadále zrychluje zejména kvůli pokračujícímu růstu cen nových nemovitostí. 
• Vybrané potraviny: ceny vajec + 40,4 % (v květnu +44,3 %), ceny cukru – 26,3 % (v květnu pokles o 24,4 %), čokolády a čokoládových výrobků + 26,3 % (v květnu +23,4 %). 
• Stravovací služby: + 4,3 % (v květnu +4,6 %), ubytovací služby + 7,9 % (v květnu +7,7 %).
• Doprava: ceny pohonných hmot – 9,2 % (v květnu -13,5 %) 

Názor ČNB na vývoj míry inflace

Dosažená míra inflace je o 0,1 % vyšší než jarní prognóza ČNB, v krátkém komentáři k ní Petr Sklenář, ředitel sekce měnové uvádí:

„Nárůst míry inflace však byl očekávaný a neměl by dále pokračovat.“

Dále v komentáři shrnuje:

 „Celkový cenový vývoj v domácí ekonomice ještě není plně stabilizován a vyžaduje přísné měnové podmínky.“

Ohledně dalšího vývoje úrokových sazeb ČNB stojí za pozornost silný vliv kroků zahraničních centrálních bank na rozhodování bankovní rady. V záznamu z jednání bankovní rady 25. června je výslovně uvedeno:

“S ohledem na vývoj kurzu upozornil J. Frait na riziko, že pokud budou hlavní centrální banky dál snižovat sazby, ČNB se rovněž může dostat pod tlak, aby v zájmu udržení neutrálních měnových podmínek přistoupila k dalšímu snížení své klíčové sazby.”

Je tedy možné, že míra inflace bude mít na koky ČNB menší vliv, než rozhodnutí Fedu a ECB.

June 2025: Inflation Accelerated to 2.9%

The Czech Statistical Office published on Thursday, July 10, 2025, the inflation rate for June 2025. The actual figure continues to match the estimate released one week earlier.

• The year-on-year inflation rate is in line with expectations, just below the 3% threshold of the CNB’s tolerance band. It increased from 2.4% in May to 2.9% in June.
• Core inflation remained unchanged at 3.0%
• The value is 0.1 percentage points higher than both analysts and the CNB had expected.
•  The main reason for the acceleration of inflation is the rise in goods prices, which increased from 0.9% in May to 1.6% in June. At the same time, the year-on-year decline in energy prices has lessened, while the year-on-year increase in food prices has risen.
• Services remain the main cause of inflation, with prices rising by 5.0% year-on-year in June (compared to 4.9% in May).
• Inflation remains within the CNB’s tolerance band thanks to the decline in energy prices. Without this decline, the inflation rate would be 4.1%, which is 0.4 percentage points higher than in May. The upper limit of the CNB’s tolerance band is 3.0%.
• The month-on-month inflation for June is 0.3% (compared to +0.5% in May).
• The Harmonized Index of Consumer Prices (HICP) according to Eurostat methodology increased from 2.3% in May to 2.8% and remained 0.1 b.p. lower than according to the Czech Statistical Office (ČSÚ) methodology.

Structure of the Inflation Rate

• Housing: Electricity prices decreased by 4.8% (in May, -4.6%), gas prices fell by 7.8% (in May, -8.4%), and water supply charges have remained at +4.2% year-on-year since January. The increase in sewage charges has remained stable at +3.7%.
• Rents: Rents rose by 6.3% (in May, +5.7%), while imputed rent increased by 4.9% (in May, +4.6%). The growth in imputed rent continues to accelerate, mainly due to the ongoing rise in the prices of new properties.
• Selected Food Items: Egg prices increased by 40.4% (in May, +44.3%), sugar prices dropped by 26.3% (in May, -24.4%), and chocolate and chocolate products rose by 26.3% (in May, +23.4%).
• Catering Services: Prices increased by 4.3% (in May, +4.6%), and accommodation services by 7.9% (in May, +7.7%).
• Transport: Fuel prices decreased by 9.2% (in May, -13.5%).

CNB’s View on Inflation Developments 

The actual inflation rate is 0.1 percentage point higher than the CNB’s spring forecast. In a brief commentary Petr Sklenář, Executive Director of the Monetary Department stated 

„The rise in the inflation rate was anticipated and is not expected to continue

Furthermore, in the commentary, he summarizes:

„The overall price developments in the domestic economy have not yet fully stabilised and require tight monetary conditions.“

Regarding the future development of the CNB’s interest rates, it is worth noting the strong influence of actions taken by foreign central banks on the decision-making of the Bank Board. The minutes from the Bank Board meeting on June 25 explicitly state:“

„With regard to the exchange rate development, J. Frait pointed out the risk that if the main central banks continue to lower rates, the CNB may also come under pressure to further reduce its key rate in order to maintain neutral monetary conditions.“

It is therefore possible that the inflation rate will have less influence on the actions of the Czech National Bank (ČNB) than the decisions of the Fed and the ECB.