V úterý 11. listopadu zveřejnil Český statistický úřad údaje o inflaci za říjen 2025. Stejně jako ve všech předchozích měsících se skutečná míra inflace potvrdila v souladu s nedávno zveřejněným odhadem. 

• Meziroční míra inflace se ze zářijových 2,3 % vrátila zpět na srpnových 2,5 %. Odhady činily 2,3 %. Vzhledem z meziměsíčnímu zářijovém poklesu je toto mírné zvýšení logické. 
• Bezpečně se nachází v tolerančním pásmu ČNB, které činí 1 % – 3 %.
• Ceny zboží se meziročně zvýšily o 1,3 % (v září o 0,8 %) a ceny služeb, které i nadále zůstávají tahounem inflace, vzrostly o 4,6 % (v září o 4,7 %).
• Říjnová meziměsíční inflace činí 0,5 %. Po zářijových -0,6 % vychází mezidvouměsíční inflace -0,1 %.
• Harmonizovaný index spotřebitelských cen dle metodiky Eurostatu (HICP) se ze zářijových 2,0 % zvýšil na 2,3 %, což je mírně nad inflací eurozóny 2,1 %.

Struktura míry inflace

• Bydlení: elektřina klesla o 3,3 % (září o 3,5 %), plyn poklesl o 7,9 % (v září pokles o 8,5 %), vodné je od ledna meziročně na hodnotě +4,2 %, růst ceny stočného se dlouhodobě udržuje na +3,7 %. 
• Nájemné: +5,8 % (v září +5,7 %), imputované nájemné 4,8 % (v předcházejících 3 měsících činilo 4,9 %). 
• Potraviny, alkohol a tabák: 3,9 % (v září +2,9 %). vzrostly ceny čokolády a čokoládových výrobků o 18,1 %, kávy o 25,8 % a kakaa o 20,2 %
• Stravovací služby: +4,4 % (v září +4,5 %), ubytovací služby  6,6 % stejně jako v září i srpnu +6,6 %

Míra inflace i nadále zůstává s rezervou pod horní hranicí inflačního pásma ČNB, její pohled vyjádřený Petrem Sklenářem, ředitelem sekce měnové na vývoj je jasný:

„Vývoj jádrové inflace ukazuje, že celkový cenový vývoj v domácí ekonomice ještě není plně stabilizován a vyžaduje přísné měnové podmínky.“

Ve své makroekonomické prognóze minulý týden ČNB uvedla, že mírně snižuje odhad letošní míry inflace z 2,6 % na 2,5 %, pro rok 2026 ho snižuje z 2,3 % na 2,2 % a pro rok 2027 byl odhad ponechána na úrovni 2,5 %.  

Poslední letošní zasedání bankovní rady proběhne 18. prosince. Snížení úrokových sazeb je velmi málo pravděpodobné. 

Dlouhodobě vysoké úrokové sazby zpomalují investiční aktivitu, omezují spotřebu, vedou ke zvýšení nezaměstnanosti a ztěžují dostupnost bydlení i splácení dluhů. V  říjnu letošního roku se míra nezaměstnanosti zvýšila ze zářijových 4,5 % na 4,6 %, čímž překonala odhad trhu, který čekal stagnaci. Pokud by se nezaměstnanost nadále zvyšovala, mohlo by to zpomalit oživení české ekonomiky.

Naopak opatrné snižování sazeb by mohlo posílit důvěru investorů a spotřebitelů, zmírnit finanční zátěž domácností, firem i státu a zabránit hlubšímu ekonomickému poklesu. Historie ukazuje, že včasné uvolnění měnové politiky v období stabilní inflace a slabého hospodářského růstu je účinné a přispívá k udržitelnému oživení ekonomiky.

October 2025: Inflation Remains Within the CNB’s Tolerance Band

On Tuesday, November 11, the Czech Statistical Office (CZSO) published inflation data for October 2025. As in all previous months, the actual inflation rate matched the recently released estimate.

• The year-on-year inflation rate rebounded to August’s 2.5% from 2.3% in September Estimates had been for 2.3% Given the month-on-month decline in September, this slight increase makes sense.
• It is safely within the Czech National Bank’s (CNB) tolerance band of 1% – 3%.
• Goods prices increased year-on-year by 1.3% (compared to 0.8% in September), and service prices, which continue to be the main driver of inflation, rose by 4.6% (compared to 4.7% in September).
• October’s month-on-month inflation was 0.5% following September’s -0.6%; the two-month inflation rate is -0.1%.
• The Harmonized Index of Consumer Prices (HICP), according to Eurostat methodology, increased from 2.0% in September to 2.3%, which is slightly above the Eurozone’s inflation of 2.1%.

Inflation Rate Structure

• Housing: Electricity fell by 3.3% (3.5% in September), and gas fell by 7.9% (down 8.5% in September). Since January, water rates have been at +4.2% year-on-year, and the price of sewage rates has long held at +3.7%.
• Rent: +5.8% (vs. +5.7% in September), imputed rent 4.8% (was 4.9% in the previous 3 months).
• Food, alcohol, and tobacco: +3.9% (vs. +2.9% in September). Prices of chocolate and chocolate products rose by 18.1%, coffee by 25.8%, and cocoa by 20.2%.
• Catering services: +4.4% (vs. +4.5% in September), accommodation services +6.6%, the same as in September and August.

The inflation rate remains comfortably below the upper edge of the CNB’s inflation band. The view on this development, as expressed by Petr Sklenář, Executive Director of the CNB’s Monetary Department, is clear:

„The evolution of core inflation shows that overall price developments in the domestic economy have not yet fully stabilised and require tight monetary conditions.“

In last week’s macroeconomic forecast, the CNB stated that it is slightly lowering its estimate for this year’s inflation rate from 2.6% to 2.5%, lowering it for 2026 from 2.3% to 2.2%, and the estimate for 2027 was left at 2.5%.

The last meeting of the Bank Board this year will take place on December 18. An interest rate cut is highly unlikely.

Persistently high interest rates slow down investment activity, curb consumption, lead to a rise in unemployment, and make housing less affordable and debt repayment more difficult. In October of this year, the unemployment rate increased from 4.5% in September to 4.6%, beating market expectations for no change. If unemployment were to continue to rise, it could slow down the recovery of the Czech economy.

Conversely, a cautious reduction in rates could boost investor and consumer confidence, ease the financial burden on households, companies, and the state, and prevent a deeper economic downturn. History shows that timely monetary easing during a period of stable inflation and weak economic growth is effective and contributes to a sustainable economic recovery.